S&P 500: המדד שמעצב את הכלכלה העולמית
ה-S&P 500 הוא יותר מסתם מדד מניות • הוא מצפן פיננסי שמכתיב את הטון בשווקים הגלובליים, ומשפיע על החלטות השקעה של מיליוני משקיעים, מוסדות פיננסיים ומעצבי מדיניות ברחבי העולם • עם שווי שוק מצרפי של יותר מ-49.8 טריליון דולר, המדד משקף כ-80% מהכלכלה האמריקאית הציבורית ומהווה אינדיקטור מרכזי לכלכלה העולמית.
אימפריית 500 החברות: הכוח שמניע את הכלכלה האמריקאית
מדד ה-S&P 500, או בשמו המלא Standard and Poor's 500, אינו רק עוד מדד מניות. הוא מייצג את 500 החברות המובילות הנסחרות בבורסות בארה"ב ומהווה את אחד המדדים המובילים והנצפים ביותר בעולם. בניגוד למדדים אחרים כמו הדאו ג'ונס שכולל רק 30 חברות, ה-S&P 500 מספק תמונה רחבה הרבה יותר של המשק האמריקאי.
המדד הוא משוקלל-שווי שוק (free-float capitalization-weighted), כלומר – החברות הגדולות יותר משפיעות יותר על תנודות המדד. נכון לאפריל 2025, עשר החברות הגדולות במדד מהוות כ-35% משווי המדד כולו, עם אפל (6.4%), מייקרוסופט (6.2%), ונווידיה (6.0%) מובילות את הרשימה.
ה-S&P 500 הינו המדד המשפיע ביותר בעולם, המשקף 80% מהכלכלה האמריקאית הציבורית. החברות הנכללות בו מייצרות 72% מהכנסותיהן בארה״ב ו-28% משאר העולם, מה שהופך אותו למדד גלובלי במהותו.
ההרכב הענפי: טכנולוגיה מובילה את הדרך
ההרכב הענפי של המדד מספר סיפור מרתק על הכלכלה האמריקאית המודרנית. הטכנולוגיה תופסת נתח משמעותי – כמעט שליש מהמדד – מה שמשקף את חשיבותה הגוברת בכלכלה העולמית.
התפלגות ענפית של מדד ה-S&P 500 (אפריל 2025)
כפי שניתן לראות בתרשים, ענף טכנולוגיית המידע מהווה 30.15% מהמדד, פיננסים תופסים 14.28%, ושירותי בריאות 10.90%. ענפים מסורתיים יותר כמו אנרגיה (3.31%), חומרי גלם (1.95%) ושירותים ציבוריים (2.51%) תופסים נתח קטן יותר.
מעניין לציין שהחברות במדד מפיקות 72% מהכנסותיהן מארה"ב ו-28% ממדינות אחרות, מה שהופך את המדד למדד אמריקאי בבסיסו, אך עם השפעה גלובלית משמעותית.
קריטריונים להצטרפות למועדון היוקרתי
בניגוד למדדים אחרים שמבוססים על כללים נוקשים, כמו מדד ראסל 1000, הרכב מדד ה-S&P 500 נקבע על ידי ועדה. כאשר שוקלים הכללה של חברה חדשה, הוועדה מעריכה את המועמדות לפי מספר קריטריונים מדויקים.
- שווי שוק – שווי שוק של לפחות 20.5 מיליארד דולר. חשוב לציין כי זהו הקריטריון להצטרפות למדד, אך לא בהכרח להישארות בו.
- נזילות שוק – היחס בין ערך המסחר השנתי בדולרים לשווי השוק צריך להיות גדול מ-0.75.
- נפח מסחר – מינימום 250,000 מניות נסחרות בכל אחד מששת החודשים שקדמו לתאריך ההערכה.
- בורסה – החברה חייבת להיות רשומה למסחר באחת מהבורסות הבאות: NYSE (כולל NYSE Arca או NYSE American), Nasdaq, או Cboe.
- מקום מושב – הרישום הראשי של החברה חייב להיות בבורסה אמריקאית.
ישנם גם ניירות ערך שאינם זכאים להיכלל במדד, כגון שותפויות מוגבלות, קרנות סגורות, קרנות סל, אג"ח להמרה, ועוד.
מחקר שפורסם על ידי ה-NBER באוקטובר 2021 טען כי רכישת שירותי דירוג מ-S&P Global משפרת את הסיכוי של חברות להיכנס למדד ה-S&P 500, גם אם אינן המתאימות ביותר לפי הכללים.
היסטוריה: מדפוס רכבות למדד הכלכלי המוביל בעולם
סיפורו של ה-S&P 500 מתחיל הרבה לפני 1957, השנה בה הושק המדד באופן רשמי. ב-1860, הנרי וורנום פור (Henry Varnum Poor) הקים את Poor's Publishing, שפרסמה מדריך למשקיעים בתעשיית הרכבות. בשנת 1923, חברת Standard Statistics (שנוסדה ב-1906) החלה לדרג אג"ח משכנתאות ופיתחה את מדד המניות הראשון שלה, שכלל 233 חברות אמריקאיות וחושב מדי שבוע.
שלוש שנים לאחר מכן, החברה פיתחה מדד של 90 מניות, שחושב מדי יום. בשנת 1941, Poor's Publishing התמזגה עם Standard Statistics ויצרה את Standard & Poor's. ב-4 במרץ 1957, המדד הורחב להיקפו הנוכחי של 500 חברות וקיבל את השם S&P 500 Stock Composite Index.
התפתחות מדד ה-S&P 500 לאורך השנים (1970-2025)
בשנת 1976, קבוצת ואנגארד (The Vanguard Group) הציעה את קרן הנאמנות הראשונה למשקיעים קמעונאיים שעקבה אחר המדד. ב-1982, החלו להיסחר חוזים עתידיים על המדד בבורסת שיקגו למסחר בסחורות, וב-1983 החלה בורסת שיקגו לאופציות לסחור באופציות על המדד.
"מדד ה-S&P 500 הוא כמו מד-חום של הכלכלה האמריקאית. כאשר המדד עולה, זה סימן שהכלכלה בריאה. כאשר הוא יורד, יש סיבה לדאגה."
וורן באפט, אחד המשקיעים המצליחים בהיסטוריה
ביצועים: הישגים מרשימים לאורך זמן
מאז הקמתו בשנת 1926, שיעור הצמיחה השנתי המורכב של המדד (CAGR) – כולל דיבידנדים – היה כ-9.8% (6% לאחר אינפלציה), עם סטיית תקן של התשואה, המחושבת על בסיס חודשי, של כ-20.81%. בעוד שהמדד ירד במספר שנים ביותר מ-30%, הוא רשם עליות שנתיות ב-70% מהזמן, עם 5% מכל ימי המסחר המסתיימים בשיאים היסטוריים.
תשואות ממוצעות של מדד ה-S&P 500 לפי עשורים
ניתן לראות עליות וירידות משמעותיות בתשואות המדד לאורך העשורים השונים. שנות ה-90 הניבו את התשואות הגבוהות ביותר עם ממוצע של 18.21%, בעוד שהעשור הראשון של המאה ה-21 היה הגרוע ביותר עם תשואה שלילית קלה של 0.95%, בעיקר בשל התפוצצות בועת הדוט.קום ב-2000 והמשבר הפיננסי העולמי ב-2008.
השנים האחרונות מאז 2020 הציגו תשואות מרשימות במיוחד, למרות משבר הקורונה, עם ממוצע של 17.57% – תשואה גבוהה ביחס להיסטוריה.
| שנה | שינוי במדד | תשואה שנתית כוללת (כולל דיבידנדים) |
|---|---|---|
| 2019 | 28.88% | 31.49% |
| 2020 | 16.26% | 18.40% |
| 2021 | 26.89% | 28.71% |
| 2022 | −19.44% | −18.11% |
| 2023 | 24.23% | 26.29% |
| 2024 | 23.31% | 25.02% |
להשקיע במדד ה-S&P 500: מגוון אפשרויות
קרנות מדד, כולל קרנות נאמנות וקרנות סל (ETFs), יכולות לשחזר את ביצועי המדד (לפני עמלות והוצאות) על ידי החזקת אותן מניות כמו במדד באותו יחס. קרנות סל שמשחזרות את ביצועי המדד מונפקות על ידי קבוצת ואנגארד (VOO), איישרס (IVV) ותאגיד State Street (SPY ו-SPLG).
יתרונות בהשקעה במדד ה-S&P 500
- פיזור רחב – חשיפה ל-500 חברות מובילות במשק האמריקאי
- עלויות נמוכות – דמי ניהול נמוכים ביחס לקרנות מנוהלות אקטיבית
- ביצועים היסטוריים חזקים – תשואה שנתית ממוצעת של כ-10% לאורך זמן
- פשטות – אסטרטגיית השקעה פשוטה ומוכחת לטווח ארוך
- נזילות גבוהה – קלות בקנייה ומכירה בכל יום מסחר
חסרונות בהשקעה במדד ה-S&P 500
- ריכוזיות – עשר החברות הגדולות מהוות כ-35% מהמדד
- חשיפה מוגבלת – התמקדות במשק האמריקאי בלבד
- תנודתיות – אפשרות לירידות חדות בתקופות משבר
- הטיה לחברות גדולות – חשיפה מועטה לחברות קטנות ובינוניות
- תלות בדולר – סיכון שער חליפין למשקיעים שאינם אמריקאים
בנוסף לקרנות סל רגילות, חברות כמו Direxion ו-ProShares מציעות קרנות סל ממונפות שמנסות להניב פי שניים או פי שלושה מהתשואה היומית של המדד, או להרוויח מירידות במדד.
בשוק הנגזרים, בורסת שיקגו למסחר בסחורות (CME) מציעה חוזים עתידיים על המדד, ובורסת שיקגו לאופציות (CBOE) מציעה אופציות על מדד ה-S&P 500 וכן על קרנות הסל העוקבות אחר המדד.
המלכות החדשה: 10 החברות המובילות במדד
כמדד משוקלל שווי שוק, החברות הגדולות במדד משפיעות באופן משמעותי על ביצועיו. נכון לאפריל 2025, עשר החברות המובילות במדד מהוות יחד כ-35% מסך המדד.
עשר החברות הגדולות במדד ה-S&P 500 (אפריל 2025)
מעניין לראות את הדומיננטיות של חברות הטכנולוגיה ברשימה זו. שש מתוך עשר החברות המובילות הן טכנולוגיות או קשורות לטכנולוגיה: אפל, מייקרוסופט, נווידיה, אמזון, אלפבית (גוגל) ומטא (פייסבוק לשעבר).
ריכוזיות זו מעלה שאלות לגבי מידת הייצוגיות של המדד את הכלכלה האמריקאית הרחבה, ועל הסיכונים הפוטנציאליים למשקיעים אם ענף הטכנולוגיה יחווה האטה משמעותית.
מאז 1957 ועד היום, מדד ה-S&P 500 הפך ממדד שנשלט בעיקר על ידי חברות תעשייתיות למדד שבו חברות טכנולוגיה ממלאות תפקיד מכריע. שינוי זה משקף את המהפכה הדיגיטלית והשינויים בכלכלה האמריקאית והעולמית.
הארה מפתיעה: השוואת ביצועים ארוכת טווח
אחד הנתונים המרתקים ביותר לגבי המדד הוא ההשוואה בין התשואות ארוכות הטווח שלו לבין אסטרטגיות השקעה אחרות. כאשר בוחנים את התשואות למשך תקופות ארוכות, ניתן לראות עד כמה דרמטית ההשפעה של צבירת תשואות לאורך זמן.
תשואות שנתיות ממוצעות (%) למגוון תקופות השקעה (עד 2024)
הגרף מעלה מדגים את העליונות של מדד ה-S&P 500 על פני אפיקי השקעה אחרים לאורך זמן. בכל טווחי הזמן, המדד הציג תשואות גבוהות באופן משמעותי מאג"ח ממשלתיות, זהב ומעל לאינפלציה – עובדה שהופכת אותו לאפיק השקעה מועדף עבור משקיעים לטווח ארוך.
מסקנה מעניינת נוספת היא שלמרות התנודתיות הגבוהה בטווח הקצר, ככל שתקופת ההשקעה ארוכה יותר, כך יורדת התנודתיות בתשואה הממוצעת של המדד – עובדה שממחישה את היתרון של אסטרטגיית "קנה והחזק" לטווח ארוך.
גורמי הצלחה: מה הופך את המדד לכה אהוב על משקיעים?
ישנם מספר גורמים שהפכו את ה-S&P 500 למדד הנפוץ והמוערך ביותר בעולם ההשקעות:
- ייצוגיות רחבה – בניגוד למדדים אחרים, ה-S&P 500 מייצג פלח רחב יותר של הכלכלה האמריקאית
- מתודולוגיה מוכחת – שיטת השקלול לפי שווי שוק חופשי (free-float) מבטיחה ייצוג מדויק יותר של חשיבות החברות בשוק
- פיקוח קפדני – הוועדה המיוחדת מבטיחה שרק חברות איכותיות העומדות בקריטריונים מחמירים ייכללו במדד
- נזילות גבוהה – עקב הפופולריות העצומה של מוצרים עוקבי מדד, הנזילות והסחירות גבוהות במיוחד
- ביצועים היסטוריים – תשואות חיוביות לאורך זמן הפכו את המדד לאבן יסוד בתיקי השקעות רבים
מגוון המוצרים הפיננסיים שנבנו סביב המדד – מקרנות סל פשוטות ועד מכשירים מורכבים בשוק הנגזרים – מאפשרים למשקיעים, החל מהמתחיל ועד המוסדי, להשתמש במדד כחלק מהאסטרטגיה שלהם.
בשנת 2021, נפח המסחר היומי הממוצע בקרנות סל העוקבות אחרי ה-S&P 500 עמד על למעלה מ-36 מיליארד דולר. קרן ה-SPY לבדה היא אחד מניירות הערך הנסחרים ביותר בעולם, עם נפח מסחר יומי ממוצע של כ-25 מיליארד דולר.
המבט קדימה: אתגרים והזדמנויות למדד ה-S&P 500
למרות ההצלחה ההיסטורית של המדד, הוא ניצב בפני מספר אתגרים משמעותיים בשנים הקרובות:
- ריכוזיות מוגברת – הדומיננטיות הגוברת של חברות הטכנולוגיה הגדולות עלולה ליצור סיכון מערכתי אם ענף זה יחווה משבר
- שינויים גיאו-פוליטיים – מתיחות בין ארה"ב לסין והתגברות הלאומיות הכלכלית ברחבי העולם עלולים להשפיע על חברות גלובליות במדד
- טכנולוגיות חדשניות – התפתחות הבינה המלאכותית, מטבעות קריפטוגרפיים וטכנולוגיות בלוקצ'יין עשויות לשנות את מפת התעשייה
- אתגרים סביבתיים וחברתיים – הצורך בהתמודדות עם שינויי האקלים ואי-שוויון חברתי עשוי להשפיע על מודלים עסקיים של חברות רבות במדד
מצד שני, ישנן גם הזדמנויות רבות שעשויות להמשיך לדחוף את המדד קדימה:
- חדשנות מתמשכת – חברות אמריקאיות ממשיכות להוביל בחדשנות עולמית, במיוחד בתחומי הבינה המלאכותית, ביוטכנולוגיה ואנרגיה נקייה
- כוח צרכני – הצרכן האמריקאי נותר חזק, מה שתומך בחברות צריכה רבות במדד
- הגירה ממשיכה – זרם הגירה חיובי לארה"ב מספק כוח עבודה מיומן לחברות במדד
- עליית מעמד הביניים העולמי – הגידול במעמד הביניים בשווקים מתעוררים יוצר הזדמנויות לצמיחה עבור חברות אמריקאיות גלובליות
סיכום: מצפן השוק שממשיך להוביל
מדד ה-S&P 500 אינו רק מדד מניות, אלא מוסד פיננסי שמהווה אבן בוחן למשק האמריקאי ולכלכלה העולמית. למרות שעבר שינויים רבים מאז ייסודו ב-1957 – ממדד שנשלט בידי חברות תעשייתיות למדד שבו הטכנולוגיה מובילה – העקרונות הבסיסיים שלו עומדים איתן.
המשקיעים ממשיכים להסתמך על המדד כדי להבין את הכיוון של שוק המניות האמריקאי, וכמדד ייחוס לביצועי תיקי ההשקעות שלהם. אין ספק שעם חלוף הזמן, המדד ימשיך להשתנות ולשקף את השינויים בכלכלה האמריקאית והעולמית.
כפי שאמר פעם וורן באפט: "השאלה לא היא מי יחזה מה יקרה בשוק, אלא מי ילמד להשקיע תוך הבנה שאף אחד לא יודע מה יקרה בו." מדד ה-S&P 500, עם הביצועים ארוכי הטווח המרשימים שלו, הוכיח שוב ושוב את ערכו למשקיעים סבלניים שמסתכלים מעבר לתנודות השוק היומיות ומתמקדים בטווח הארוך.
- מדד מוביל – S&P 500 הוא המדד המוביל והמייצג ביותר של הכלכלה האמריקאית
- תשואות מרשימות – ממוצע תשואה היסטורי של כ-10% בשנה, כולל דיבידנדים
- פיזור רחב – חשיפה ל-500 חברות מובילות מענפים שונים
- דומיננטיות טכנולוגית – חברות טכנולוגיה תופסות נתח גדל והולך מהמדד
- אפשרויות השקעה – מגוון רחב של מוצרים פיננסיים המאפשרים השקעה במדד
האם המדד ימשיך להניב תשואות דומות בעשורים הבאים? אין דרך לדעת בוודאות. אך ההיסטוריה מלמדת שלאורך זמן, המדד שיקף את צמיחתה והתפתחותה של אחת הכלכלות החזקות והחדשניות בעולם. עבור משקיעים ארוכי טווח, הוא ממשיך להוות נקודת התייחסות מרכזית ואפיק השקעה יסודי בכל תיק השקעות מגוון.
* הנתונים בכתבה זו מעודכנים לאפריל 2025. כל ההשקעות כרוכות בסיכון, וביצועי העבר אינם מהווים הבטחה לתשואות עתידיות. מומלץ להתייעץ עם יועץ השקעות מורשה לפני קבלת החלטות השקעה.